中粮“1元”出让君顶酒庄股权 昔日明星酒庄如今负债超5亿

上月，中粮集团（COFCO）在北京产权交易所发布公告，挂牌出售其在君顶酒庄及其关联公司拥有的全部股权，挂牌价格均为1元人民币。该转让公告显示，中粮集团将以1元底价出售该集团在中粮君顶酒庄有限公司和山东中粮君顶酒业有限公司拥有的55%股权。然而，公告中也说明，购买者必须代替这两家公司清偿合计3.92亿元的债务，债权方为中粮集团旗下的多家公司。而其实际对外欠账总额高达5亿多元。

中粮君顶酒庄有限公司（君顶酒庄）位于山东省，占地面积6000亩（400公顷），建立于2006年，包括地下酒窖、高尔夫球场、品酒室、商店、葡萄酒文化主题酒店等等设施。该酒庄面对高端消费者提供葡萄酒相关的奢侈旅游、度假方面的服务，但受到了政府反“三公”政策的影响，近年来经营状况不佳。一些国内媒体也评论称，总部同样设在山东的张裕集团加强发展葡萄酒旅游，也令君顶酒庄受到冲击。

据业内了解，君顶酒业在2006年成立之初，曾被中粮集团视作继“长城”之后进军高端葡萄酒市场的重要棋子。然而由于管理“不接地气”，产品定价过高，致使君顶酒庄在高端酒市场下行的情况下业绩一路下滑，2015年亏损2137.5万元，资产评估值为负5017万元。

中国酒类流通协会副秘书长赵禹认为，巨额债务压力加之酒庄后续高运营成本，很可能使君顶酒庄流拍。中粮旗下香港上市公司中国食品也向记者表示，如果“流拍”，“公司可能会选择收回，或者按照国有资产处理程序进行处理”。

拍卖  “1元便宜”变“烫手山芋”

此次挂牌交易条件显示，君顶酒庄接盘者须代为清偿其所欠中粮食品管理有限公司的借款本金1.53亿元及相应利息。另外，作为交易条件之一，意向收购者还应从中粮酒业有限公司手中受让山东中粮君顶酒业有限公司55%股权。

然而，君顶酒庄起拍价“1元”虽看似“白捡便宜”，实则是个“烫手山芋”，外界对于此次拍卖并不看好。

4月27日，记者以投资者身份致电中国食品（中粮旗下香港上市公司）秘书处投资者关系负责人得知，中粮过去对君顶酒庄持续亏损所做出的“支持累积金额”达3.92亿元，这意味着未来接盘者在1元拍得君顶酒庄后，还需要向中粮集团支付这笔巨额债务。

“这种酒庄的运营成本很高，接手者除了要偿付巨额债务外，后期运营也需要巨大支出。”中国酒类流通协会副秘书长赵禹认为，三至五年内很难改变君顶酒庄的亏损现状，可能需要远高于偿还债务的成本，“如果没有另一家大型国有企业接盘，则很可能会流拍”。

中国食品秘书处投资者关系负责人向记者透露，“卖掉亏损资产对公司来说是一件好事”，此次放弃君顶酒庄并不影响其在葡萄酒板块的其他投资。但他同时称，君顶酒庄找到接盘者并非易事，如果“流拍”，“公司可能会选择收回，或者按照国有资产处理程序进行处理”。

有猜测称，此次挂牌转让，君顶另一大股东隆华集团或将全资接手君顶酒庄。但截至发稿，该集团并未做出回应。

债务  昔日明星酒庄如今负债超5亿

此次出售君顶酒庄股份，中粮方面显示出“彻底放弃”的决心。挂牌信息明确称：“意向受让方须承诺，完成股权转让工商变更登记后，将及时办理并完成标的企业的更名，标的企业公司名称不使用‘中粮’字样，也不再使用‘中粮’商标。”

官方资料显示，2006年2月14日，中粮君顶酒庄有限公司注册设立，由中粮集团与山东隆华投资有限公司在山东蓬莱合资兴建，总投资超过3亿元，设计年产量2000吨，总储酒能力3000吨。目前中粮持股55%，隆华集团有限公司持股45%。

隆华集团董事长、中粮君顶酒庄总裁陈云昌曾表示，将把君顶酒庄做成集葡萄酒生产、制造、酒店、旅游休闲于一体的场所。君顶酒庄曾与昌黎的华夏酒庄、怀来的桑干酒庄和宁夏的云漠酒庄一同构成中国“四大酒庄”。

然而，大规模、高投资却并未带来理想的投资效果，君顶酒庄亏损严重。挂牌转让公告显示，目前君顶酒庄2015年营收7343.11万元，亏损2137.5万元；今年一季度营收929.78万元，亏损892.94万元。

以2015年9月30日为评估基准日，君顶酒庄资产总计账面价值为3.75亿元，负债总计账面价值5.44亿元，净资产账面价值为负1.7亿元，评估价值为负9122万元，转让标的（即55%股权）对应的评估值为负5017万元。

在此次转让招标中，中粮集团旗下中国食品披露了收购条件：成功中标者须承担君顶酒庄及君顶酒业合计对中粮逾3.92亿元的债务，而君顶酒庄合计对外欠债达5亿多元。这些债务包括：向蓬莱当地银行借款1.4亿元；2015年2-6月分7笔向中国食品借款，本息合计1.53亿元；2015年3-7月分7笔向中国食品借款，本息合计1.40亿元；借入中粮长城葡萄酒（烟台）有限公司4000万元；借入中粮华夏葡萄酒有限公司3000万元。

业绩  巨额亏损或因管理“不接地气”

4月27日，君顶酒庄销售运营总监黄河政向记者透露，目前酒庄的日常工作并未受到拍卖影响，但公司战略正在收缩，人员有所减少。

回顾创建之初，君顶酒庄曾野心勃勃。在生产上，君顶酒庄与法国阿海威公司成立了国内首家脱毒嫁接苗木的专业公司，目的是改变中国酿酒葡萄苗木品种、品质和历史。在葡萄基地管理上，君顶与农民合作开发酿酒葡萄产业，实行“一体化经营，标准化生产”。

一直以来，君顶酒庄产品定位高端市场，但性价比较低，加之近几年高端消费受限，使其业绩受到影响。由于近几年酒类市场环境恶化，君顶酒庄也对其产品价格做了调整，但其低端葡萄酒价格在200-300元之间，更多葡萄酒价格仍集中在500-700元间，市场价格仍然偏高。

中国酒类流通协会副秘书长赵禹认为，君顶酒庄的业绩亏损与中粮集团管理决策的“不接地气”有关，“此前君顶葡萄酒定价都在500元以上，一些产品甚至达到一 两千元，中粮的经营思路有些好高骛远”。君顶酒庄在执行层面未能真正沉下去做市场，前期投资过大，造成成本过高，而产品竞争力不足、市场份额小、产品链条 短，亏损无法避免。